分配金利回りは、どう計算されていますか？

毎月分配型のファンドのページを開くと、「分配金利回り」が10%や20%と大きく出ていることがあります。銀行の金利と同じように見えますが、計算のしかたも、表している中身も違います。

過去1年の分配金を、基準価額で割っている

世界のベストは、毎月150円（1万口あたり）の分配金を出しています。2026年9月末までの1年で12回、合わせて1,800円です。これを9月末の基準価額8,274円で割ると、約21.8%になります。

投資信託の情報サイトのみんかぶは、分配金利回りを「直近月末の基準価額を基に過去1年間の分配金から算出」と説明しています。ただ、決まった計算式があるわけではありません。直近の分配金に1年の回数を掛けて出すサイトもあり、分母に使う基準価額の日付もそろっていません。大和アセットマネジメントの用語集でも、使われる場によって定義が違う便宜的な言葉とされています。同じファンドでも、見るページによって数字が少し違うのはこのためです。

利回りが高くても、そのぶん増えたわけではない

灰色が分配金利回り、青緑が同じ1年に分配金も含めて実際に増えた割合です。世界のベストは利回りが21.8%でしたが、分配金込みで増えたのは14.5%で、基準価額そのものは1年で6.5%下がっています。運用で増えた分より多くの分配金を出すと、その差は基準価額の下落として表れます。

反対に、日本好配当株投信は利回り10.9%に対して、1年で41.9%増えました。分配金を出しても、それを上回る値上がりがあったためです。米国REITのダイワ米国リート・ファンド、ゼウス、ダイワ・US-REIT・オープンBは、利回りと騰落率が近い水準でした。

分配金利回りは「どれだけ分配金を出しているか」を表す数字で、運用の成績ではありません。

基準価額が下がると、利回りは上がって見える

分母が基準価額なので、分配金の額が同じでも、基準価額が下がるほど利回りは高く出ます。値下がりしたファンドのほうが利回りが高く見えることもあります。反対に、分配金を減らすと、次の月から利回りは下がります。

世界のベストの数字で計算しました。下の2行は、計算のしくみを見るための仮の例です。

見るなら、分配金込みの騰落率と並べる

分配金利回りを見たときは、同じページにある分配金込み（分配金再投資）の騰落率やトータルリターンと並べてみてください。利回りが騰落率を大きく上回っているときは、分配金の一部が基準価額を削って出ています。分配金と基準価額の関係は分配金を受け取ると、基準価額はどうなりますか？で、分配金を足し戻した成績は毎月分配型は、分配金を足しても勝っていますか？で詳しく見ています。